恒天然奶粉
本报 宦 翔摄
2014年Q1上市银行实现归属母公司净利润3433.5亿,同增11.8%,超出我们之前10%的预期。利息收入银行依然依靠年初的规模扩张效应,NIM反弹小于我们之前预期,二季度因为去年基数原因,NIM同比仍将改善,但下半年在规模受限以及成本上升的趋势下,利息收入维持增速的压力依然较大。手续费收入方面依然是得非标者得天下。银行之间增速分化较为突出,但整体呈现下滑趋势。计提拨备力度依然较大,但仍受核销影响,即高拨备的情况下拨备覆盖率仍在下滑。在经济下行周期中,由于不良贷款生成压力增大以及同业监管增强也将对拨备计提要求提高。我们认为,通过拨备调节利润的操作空间已经明显缩小。未来我们仍将看到部分银行营业收入远高于净利润增速,但拨备依然显得不足,高风险高拨备快核销的经营思路正受到宏观环境的挑战。